乐视网一审判决出炉

乐视网证券虚假陈述责任纠纷案：解读与后续关注

日期：2023年9月21日，地点：北京金融法院。针对乐视网证券虚假陈述引发的责任纠纷，法院作出一审判决，以下是该案件的详细解读。

一、判决概览

乐视网需向投资者支付投资差额损失、佣金及印花税等总计达20.40亿元。令人瞩目的是，乐视网的实际控制人贾跃亭不仅要承担全部损失，还需承担连带赔偿责任。对于中介机构责任，平安证券（IPO保荐机构）在10%范围内承担连带赔偿责任，而利安达、华普天健等会计师事务所则分别在0.5%-1.5%范围内承担相应的连带责任。值得注意的是，中泰证券、中德证券等再融资中介机构则未被判决承担责任。

二、财务造假事实明晰

回顾乐视网的造假手段，从2007年至2016年，该公司通过虚构业务、伪造合同、关联交易非关联化等方式虚增收入及利润。更为甚者，上市前，贾跃亭通过其控制的公司及银行账户构建虚假资金循环，上市后则利用自有资金循环、未执行合同单边确认收入等手段继续造假行为。在信息披震方面，乐视网存在的问题包括未披露关联交易、违规担保事项以及贾跃亭兄妹未履行借款承诺等。

三、法院裁判要点

在责任划分上，法院对贾跃亭等“首恶”主体实行全额追责，体现了对首要责任人的严厉打击。对于中介机构的责任判定，则是基于其参与虚假陈述的时段、核查手段的局限性以及造假的隐蔽性等多方面因素综合考量。值得注意的是，由于现有证据未支持乐视网定增欺诈发行与二级市场投资者交易决定存在直接因果关系，再融资中介机构得以逃脱责任。

四、执行难点及后续关注

尽管判决明确了赔偿义务，但乐视网已退市且主要资产被剥离，其实际偿付能力存疑。据分析，投资者最终获赔比例可能不足20%，这无疑为赔偿执行带来了极大难度。贾跃亭目前仍滞留海外专注造车业务，进一步增加了执行的难度。

对于这个备受关注的案件，后续的进展值得我们持续关注。毕竟，这不仅关乎到投资者的权益，也关乎到资本市场的公信力。我们将会紧密关注司法机关的正式披露，为大家带来的案件进展。

在此，我们提醒广大投资者，投资需谨慎，务必保持清醒的投资头脑，警惕投资风险。也期待资本市场能够越来越规范，为投资者提供一个健康、公正的投资环境。